俄罗斯财政正面临罕见的压力。最新数据显示，今年1月石油相关税收同比减少幅度接近一半。油气产业是该国财政的重要来源，占总收入约四分之一，此类税收骤降对财政形成明显冲击。直接原因在于乌拉尔原油的贴水大幅扩大，由每桶约12美元扩至26美元，使得出口价格持续走低。国际油价有基准水平，乌拉尔原油通常低于该基准才能成交，如今价差进一步拉大。
买方数量亦在减少。其中，印度作为关键客户，近期采购意愿出现变化。受美国政策影响，例如高达50%的惩罚性关税，印度三家主要炼油企业已有两家暂停采购俄罗斯原油。
美国制裁措施趋于常态化。2025年10月，美国将其最大两家油企纳入最严名单，涉及买卖、运输或结算俄罗斯原油的主体，均可能被排除在美元清算体系之外，甚至面临账户冻结及禁止进入美国市场。这进一步抑制潜在买家的参与意愿。
欧盟与英国也禁止本国船运公司承运俄罗斯原油，导致运输成本攀升，每桶运费由2美元增加到5美元，并需绕行额外增加10至20天的时间。受制于西方主导的航运体系，俄罗斯难以进入正规海运渠道。
货币因素亦加大出口压力。卢布过去一年升值约25%，在价格下降背景下，进一步削弱出口收益。能源在财政中的占比过高，使得经济结构单一化问题持续存在。此前虽尝试扩大非能源出口，但规模有限，效果不显著。
战争消耗亦拖累财政。军费投入庞大，挤占了民生和基础设施建设资金。官方公布的GDP年度增长率为1.3%，部分机构预测在0.8%至1%之间，而通胀预计在4.5%至5.5%之间。高通胀与低增速并行的局面愈发明显。
今年初物价上涨2.1%，通胀率升至6.5%，增值税由20%提高至22%。战争背景下，军工支出占优，民用产业受挤压，政府只能通过加税及削减民生预算应对。上周五，俄央行将基准利率下调50个基点至15.5%，并考虑后续继续降息以刺激疲弱的经济。
当前俄乌局势仍无停火进展，三方谈判在进行中，但俄罗斯在能源收入和财政方面承压，加上制裁和买方减少，谈判筹码趋弱。另一方面，美国恢复对委内瑞拉的石脑油稀释剂出口，使后者原油重新进入合规贸易渠道，对美出口显著增加，全球贸易商已开始向中印市场报价。
依赖单一资源出口会放大外部价格与制裁的影响。保持财政稳健及推动产业多元化与科技自主化，是抵御风险的关键保障。
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